记者|于婉凝
九号公司（689009.SH）业绩增长势头还在持续，2025年上半年在2024年的基础上继续“点火”加速。
8月1日晚，九号公司发布上半年业绩报告，当期实现营收117.42亿元，同比增长76.14%；归属于上市公司股东的净利润达12.42亿元，同比大增108.45%，半年净利润就超过了去年全年。
收入多点开花
具体到各细分业务线，九号公司并非单极驱动，而是遍地开花。
把业务拆开看，智能电动两轮车依旧是核心增长引擎。上半年，这一板块收入达68.23亿元，同比增长101.7%，占总营收的58.1%，毛利率提升至23.71%。
智能电动平衡车及滑板车系列作为第二增长曲线，同期贡献21.8亿元收入，毛利率达30.62%。
此外，全地形车业务保持稳定，2024年收入9.76亿元，2025年上半年5.38亿元，毛利率维持在25%高位。其他产品板块也以54%的毛利率成为利润亮点。
就电动两轮车的出货量而言，半年报显示，从今年5月宣布达成700万台出货量到累计出货量突破800万台，九号公司仅用了64天，这一速度刷新了行业同类纪录。
上半年，九号智能电动两轮车国内销量达239万台，同比增长99.5%。奥维云网数据显示，2025年上半年电动两轮车国内销量同比增长29.5%。也就是说，九号电动车的增速不仅远超行业平均水平，在几大头部品牌中更是遥遥领先。
九号智能电动两轮车也在发力渠道端。截至2025年6月30日，九号公司在中国区的电动两轮车专卖门店超8700家。
这些数字背后，代表着九号公司已经在两轮电动车市场里站稳了脚跟，而且还在快速往前跑。
二
服务机器人成果初显
事实上，数量增长还不是九号公司最吸引人的地方，更大的亮点在于其经营质量正不断向上。
各产品线放量叠加产品升级，九号公司毛利率从2021年的23.23%增长到2024年的28.24%，今年上半年进一步提升至30.39%。上半年经营性现金流净额达36.53亿元，同比增长46.94%，盈利质量显著优化。
还有资本市场最关心的ROE（净资产收益率）。2022年，九号公司的净资产收益率（加权）还只有9.83%，到2024年已飙升到19.10%。今年仅上半年就达到18.44%。
资料显示，2020年10月29日，九号公司在科创板成功上市，成为中国境内上市企业中“VIE+CDR第一股”。目前，九号公司在北京、达拉斯、南加州、常州、阿姆斯特丹、巴黎、巴塞罗那、科隆和新加坡均设有区域总部。
围绕“智能短交通”和“服务机器人”两大业务主线，九号公司培育出五大业务，分别为电动滑板车、智能电动两轮车、全地形车、服务机器人和E-bike。而这些业务现在都还远未饱和，这对九号公司而言，意味着还有巨大可以开拓的增量空间。
当前，九号公司在服务机器人方向的布局已经显露出成果。
半年报提及，报告期内，公司最新旗舰无边界割草机器人产品SegwayNavimowX3系列产品在2025年国际消费类电子产品展览会CES上首次亮相。3月底，九号公司已成为全球首个拥有17万家庭用户的无边界割草机器人品牌。
数据也可以佐证，2024年，九号公司机器人业务收入8.95亿元，且毛利率超51%。
据了解，服务机器人是一类集成多种技术的智能化装备，通常具备半自主或全自主工作模式，能够感知周围环境，依据变化的环境信息自主决策并作出反应。其核心定位是服务于人类的非生产性机器人，广泛应用于家庭生活与商业活动等场景。
在服务机器人的细分领域中，智能割草机器人的增长势头尤为显著。行业层面，欧洲仍为全球主要割草机器人市场。据MarketResearch预计，2024年全球割草机器人市场规模为17亿美元，2030年将达到40亿美元，2024—2030年复合增长率为14.8%。
增长动能加速释放
把视野进一步放宽，九号公司整体的发展不仅有爆发力，也很有潜力和耐力。
在制造端，九号公司的产品主要为电力驱动且符合短程移动特征，这使得其在三电系统等关键零部件的使用上存在高度共通性与重叠度。随着业务规模的持续拓展，公司可进一步释放自有工厂的生产效能，通过系统性的降本增效举措，将规模优势转化为盈利空间的实质性提升，从而实现利润的最大化增长。
在研发端，九号公司形成智慧技术、移动技术、在线化+数据化能力三大类核心底层技术，且均已达到国际领先或国内领先水平。凭借高效的研发能力和技术储备，公司自研了无传感驱动技术、三电系统平台化技术、自主导航技术、凌波OS短途交通全域操作系统、EFLS2.0（ExactFusionLocatingSystem）融合定位系统等技术，应用到多个品类，实现了底层技术的模块化、平台化和有效整合，打通科技创新从研发、应用再到产业化的全链条。
公司目前在短交通领域的起势，就是得益于这种技术红利的集中兑现，未来这一趋势依然有希望得到延续，从而不断涌现新增长极。即便抛开外部行业大环境不看，九号公司也将加速兑现内生性发展红利。
除了巩固优势业务之外，从财务报表中可以发现，九号公司正在对未来发展进行长期布局。
2024年公司研发支出总额达8.26亿元，与2023年的6.16亿元和2022年的5.83亿元相比，研发投入分别增长34.1%和41.7%，3年间研发人员数量从1380人增至1583人。
值得注意的是，九号公司全部研发支出均采用费用化处理，资本化比例为0，体现了对研发成果转化的审慎态度，且研发强度（研发支出占营收比）连续3年保持在5.7%—6.0%的高位。
2025年上半年，九号公司研发投入已达5.22亿元，上年同期为3.49亿元，同比上涨了49.51%，研发人员增至1786人。其中，机器人及其他研发项目本期投入金额达到1.19亿元，自2020年至本报告期期末累计研发投入达到8.77亿元。
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